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图片开端：视觉中国

蓝鲸新闻 10 月 10 日讯（记者 徐晓春）冬季驾临之前，山东老牌羽绒服品牌坦博尔运转老本之路。10 月 8 日，坦博尔递表港交所。坦博尔策画将召募资金用于户外居品面料研发等期间研发体系鼓舞、品牌诞生及全渠谈蚁合升级、居品出海以及供应链处置、策略性并购等方面。

早在千禧年之前，王勇萍就创立了羽绒服品牌坦博尔，并于 2015 年挂牌新三板，两年后公司因计谋发展狡计摘牌。随后，坦博尔进行了一系列转型疗养，包括更换更年青的品牌代言东谈主调治主见销售群体、疗养线下销售渠谈布局、发力线上平台销售等。2023 年坦博尔上榜潍坊要点拟上市企业"白名单"，重启老本之路。

不外，到咫尺为止，坦博尔仍然是山东等地的区域性品牌，在南边区域有名度并不高。据招股书走漏真钱老虎机娱乐网，咫尺坦博尔由王勇萍的太太王丽莉掌权，王丽莉、王勇萍和王丽莉的犬子王润基、上海蓝银及青州坦文共同为坦博尔控股股东，系数扬弃公司 96.64% 的股份。上市前夜，坦博尔向全体股东突击分成 2.9 亿元，绝大多量由实控东谈主家眷收入囊中。

创举东谈主退位太太交班，搭乘户外风口净利率仍升沉

贵府走漏，2013 年，坦博尔收入限度约为 6.14 亿元，全年净利润约为 5442 万元。在新三板挂牌之后，坦博尔收入限度抓续缩水，公司净利润堕入失掉。

穷则想变。2022 年 12 月，创举东谈主王勇萍辞任公司董事，其妻王丽莉成为坦博尔新的掌舵东谈主。与此同期，王勇萍将胜仗抓有的坦博尔 25.36% 股份转让给王丽莉。坦博尔这次递表港交所前夜，2025 年 9 月，王丽莉调任公司践诺董事，认真制定计谋举措以及监督公司合座处置及业务磋商。

坦博尔的大船飞速转向，乘着户外通顺的风口，拥抱更年青的耗尽者。2023 年 9 月坦博尔在上海举办了品牌大秀，10 月请来孙怡担任品牌大使，次年 3 月坦博尔登上中国国外时装周秀场。最近一年时候里，坦博尔每每出咫尺前锋秀场，签下黄轩、钟楚曦、周也为品牌代言东谈主，彰着地围聚 90 后、00 后耗尽者。

坦博尔的居品线也由羽绒服延迟至冲锋衣等更多户外居品，咫尺主要不错折柳为顶尖户外系列、通顺户外系列和城市轻户外系列三类。2025 年上半年，坦博尔通过城市轻户外系列居品收尾营业收入约 4.49 亿元，占总收入比例约 68.2%，是公司最主要的收入开端。

营销开支随之剧增。2023 年，坦博尔销售及分销开支达到 3.56 亿元，较 2022 年增长 78%。2024 年该项用度连续加多到 5.08 亿元，占坦博尔全年营业收入的比例接近 4 成，2025 年上半年该项用度占比保管在 39.7%，其中大部分开销被用于品牌及营销实践算作。

但是转型并非易事，蓝鲸新闻记者细心到，坦博尔在多个线上平台销量较高的居品售价基本王人在 600 元以内，其高端户外系列居品售价在 999 元至 3299 元的领域内，销售额增速相对安详。2025 年上半年，坦博尔顶尖户外系列收入占比仍然唯有 4.6%。

这次赴港上市，坦博尔在募资用途中也一再提到"户外"一词，公司策画使用召募资金斥地轻巧、防水、透气及环保可抓续的新式面料等专科户外功能材料，合营最初的户外体育赛事和顶级滑雪场进行品牌诞生，以及收购或投资策略性专注于户外套饰的国表里品牌，以飞速干与新兴市集、扩大居品组合及创造品牌协同效应。

切入新兴市集以及年青化的营销实践方式，短期内飞速撑起坦博尔的收入限度，2024 年，坦博尔全年营业收入进步 13 亿元，2025 年上半年，公司营收增速达到 84.83%。但更多的扣头让利步履背后，2025 年上半年，坦博尔毛利率降至 54.2%，较上年同期减少近 6 个百分点。

此外，营销用度进一步挤压坦博尔的利润空间，2024 年坦博尔的净利率约为 8.2%，较上年减少进步 5 个百分点，2025 年上半年，坦博尔净利率进一步缩短至 5.5%。

电商渠谈催生"第二春"，11 亿存货囤积盘活天数居高不下

早期的坦博尔吸收布局更多的线下渠谈，门店障翳至山东、河南、河北等华东地区县城，如今坦博尔的翻身仗似乎更多的"押宝"在线上渠谈。

招股书走漏，咫尺坦博尔的线上渠谈障翳抖音、天猫、快手、京东、微信小样式等主流电商平台，类型包括在线自营门店、电商平台销售及在线分销商。2024 年，坦博尔线上渠谈收入达到 6.26 亿元，较 2023 年增长约 79.37%。2025 年上半年，线上渠谈销售收入初次进步线下渠谈，占总收入比例达到 52.7%。

另外，坦博尔线下渠谈门店的布局疗养也包括由县城迟缓向一二线城市回荡。这次赴港上市募资的资金，也策画将部分用于全渠谈蚁合诞生，其中包括在一线及二线城市的黄金买卖区开设更多体验门店以擢升线下耗尽者的互动。

在此之前，2022 年至 2024 年以及 2025 年上半年，坦博尔分别隔断了与 42 家、27 家、83 家及 38 家线下分销商的合营，其中主要针对的便是运营成果较低及位于低线城市的分销商。咫尺为至，公司品牌仍然具有极强的区域性，坦博尔在更多南边城市的品牌剖析度还有更多的增漫空间。

收入逐年增长的同期坦博尔的盈利材干并未同步擢升，2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，公司分别收尾收入 7.32 亿元、10.21 亿元、13.02 亿元和 6.58 亿元，同期收尾净利润分别为 0.86 亿元、1.39 亿元、1.07 亿元和 0.36 亿元。

此外，坦博尔也靠近更快速的存货囤积压力，2022 年至 2024 年末，坦博尔存货期末余额分别为 3.33 亿元、2.57 亿元、6.93 亿元，其中 2024 年末存货余额同比增幅高达 170.2%。2025 年 8 月 31 日，坦博尔账面存货达到 11.03 亿元。

从本色来看，坦博尔积累的存货绝大部分为尚未销售的制制品，原材料占相比少。也因此，坦博尔的存货盘活天数由 2023 年的 242 天到 2024 年加多至 295.1 天，本年上半年进一步加多至 485 天。蓝鲸新闻记者细心到，据 Wind 数据走漏，该盘活天数照旧高过申万纺织衣饰板块 95.5% 的上市公司。

品牌营销需求、区域膨胀计谋以及预期销售存货的储备王人需要更多的资金相沿，招股书走漏，坦博尔短期内的计息银行借款也由 2022 年末的 3547.2 万元飞速加多至 2025 年 8 月末的 2.18 亿元，现款流压力下坦博尔上市融资朝发夕至。